在量化交易的世界裡，有一個殘酷的現實：沒有完美的策略。每一個看似完美的策略背後，都隱藏著不可調和的取捨。今天，我們要深入探討量化交易中最核心的矛盾——不可能三角。
1 什麼是量化交易的不可能三角？
就像經濟學中的「不可能三角」（貨幣政策獨立性、匯率穩定、資本自由流動三者不可兼得），量化交易中的勝率、盈虧比、交易頻率三者也存在內在的矛盾。你最多只能優化其中兩個，而必須在第三個上做出妥協。
2 三個要素的深度解析
勝率 (Win Rate)
盈利交易佔總交易的比例
✅ 高勝率的優點
- • 心理壓力小，更容易堅持執行
- • 資金曲線平滑，回撤可控
- • 適合風險厭惡型投資者
- • 複利效應穩定累積
❌ 高勝率的代價
- • 通常意味著較低的盈虧比
- • 需要嚴格的止損紀律
- • 一次大虧損可能抵消多次小盈利
- • 容易錯過大行情
典型策略：均值回歸、高頻做市、統計套利
典型勝率：55% - 80%
盈虧比 (Risk/Reward Ratio)
平均盈利與平均虧損的比值
盈虧比 2:1 意味著每賺 2 元的同時，虧損風險為 1 元
✅ 高盈虧比的優點
- • 即使勝率較低也能盈利
- • 能夠捕捉大趨勢行情
- • 容錯率高，允許多次試錯
- • 潛在收益上限高
❌ 高盈虧比的代價
- • 通常伴隨較低的勝率
- • 需要承受連續虧損的心理壓力
- • 需要足夠的資金承受回撤
- • 等待時間長，交易頻率低
典型策略：趨勢追蹤、突破交易、動量策略
典型盈虧比：2:1 - 5:1（甚至更高）
交易頻率 (Trading Frequency)
單位時間內的交易次數
✅ 高頻率的優點
- • 統計樣本大，結果更可靠
- • 複利效應顯著
- • 策略驗證週期短
- • 資金利用率高
❌ 高頻率的代價
- • 交易成本累積（手續費、滑點）
- • 對執行速度要求高
- • 策略容量受限
- • 技術基礎設施成本高
典型策略：高頻交易、日內短線、剝頭皮
典型頻率：每日數十到數千次
3 數學真相：期望值公式
交易系統的期望值 (Expectancy)
| 策略類型 | 勝率 (W) | 盈虧比 (R) | 期望值 (E) | 評估 |
|---|---|---|---|---|
| 高勝率策略 | 70% | 0.8:1 | +0.26 | ✅ 可行 |
| 趨勢追蹤 | 35% | 3:1 | +0.40 | ✅ 可行 |
| 均衡策略 | 50% | 1.5:1 | +0.25 | ✅ 可行 |
| 「完美」策略 | 80% | 3:1 | +2.20 | ⚠️ 不現實 |
| 虧損策略 | 40% | 1:1 | -0.20 | ❌ 虧損 |
如果有人聲稱他的策略同時擁有 80% 勝率和 3:1 盈虧比，並且每天交易數十次，那幾乎可以肯定是：
- • 回測過度擬合（Overfitting）
- • 忽略了交易成本和滑點
- • 使用了未來數據（Look-ahead bias）
- • 純粹的騙局
4 為什麼不可能三者兼得？
🎯高勝率 ↔ 高盈虧比 的矛盾
要提高勝率，你需要更嚴格的入場條件和更寬鬆的出場條件。這意味著：
- • 只在「確定性高」的機會入場
- • 快速止盈，鎖定利潤
- • 避免讓盈利倉位回撤太多
但這樣做的結果是：
- • 經常在大行情啟動前就離場
- • 每筆交易的盈利空間有限
- • 盈虧比自然下降
止盈越近 → 勝率越高 → 盈虧比越低
💰高盈虧比 ↔ 高頻率 的矛盾
要獲得高盈虧比，你需要讓利潤奔跑，等待大行情：
- • 持倉時間必須足夠長
- • 需要等待趨勢充分發展
- • 不能頻繁進出市場
但這意味著：
- • 資金被鎖定在持倉中
- • 無法同時開新倉位
- • 交易頻率自然下降
持倉越久 → 盈虧比越高 → 頻率越低
⚡高頻率 ↔ 高勝率 的矛盾
要提高交易頻率，你需要降低入場門檻：
- • 更寬鬆的信號觸發條件
- • 更多的交易機會
- • 更短的持倉週期
但這會導致：
- • 進入更多「噪音」交易
- • 信號質量下降
- • 勝率自然降低
信號越多 → 頻率越高 → 勝率越低
5 不同策略類型的取捨
既然不可能三者兼得，那麼不同的策略類型是如何做出取捨的呢？
📈 趨勢追蹤策略
追求盈虧比「截斷虧損，讓利潤奔跑」的典型代表。犧牲勝率和頻率，換取偶爾的大盈利。
📊 均值回歸策略
追求勝率基於「價格會回歸均值」的假設。犧牲盈虧比，換取更高的勝率。
⚡ 高頻/做市策略
追求頻率通過大量微小利潤累積收益。每筆盈虧都很小，但靠數量取勝。
🎢 波段交易策略
平衡取捨在三者之間尋找平衡，不追求極端，適合大多數個人交易者。
6 真實世界的案例
「我們的策略勝率只有 38%，但這 38% 的盈利交易貢獻了我們 95% 的利潤。我們不追求對的次數多，我們追求對的時候賺得多。」
| 傳奇交易員/基金 | 策略類型 | 勝率 | 盈虧比 | 頻率 |
|---|---|---|---|---|
| 海龜交易員 | 趨勢追蹤 | ~35% | 4:1+ | 低 |
| 文藝復興科技 | 統計套利 | ~51% | ~1:1 | 極高 |
| 橋水基金 | 宏觀對沖 | ~50% | 1.5:1 | 中 |
| 傑西·利弗莫爾 | 趨勢投機 | ~30% | 5:1+ | 低 |
注意到了嗎？沒有一個成功的策略同時擁有三個「高」。即使是管理千億美金的頂級對沖基金，也必須做出取捨。文藝復興科技選擇了高頻率 + 略高勝率的路線，而海龜交易選擇了高盈虧比 + 低勝率的路線。
7 如何找到你的平衡點？
選擇哪種取捨，取決於你的個人特質、資金規模和技術能力：
選擇「高勝率」如果你...
- ✓ 厭惡連續虧損的感覺
- ✓ 資金規模較小，無法承受大回撤
- ✓ 喜歡每天都能看到盈利
- ✓ 願意接受較小的單筆盈利
選擇「高盈虧比」如果你...
- ✓ 能夠承受連續虧損的心理壓力
- ✓ 有足夠的資金承受回撤期
- ✓ 相信「讓利潤奔跑」的理念
- ✓ 不介意勝率低於 50%
選擇「高頻率」如果你...
- ✓ 有強大的技術基礎設施
- ✓ 能獲得低交易成本
- ✓ 喜歡數據驅動、統計顯著的結果
- ✓ 有編程能力實現自動化
🎓 給初學者的建議
如果你剛開始學習量化交易，建議從「中等勝率 + 中等盈虧比 + 中等頻率」的波段策略開始。原因是：
- 1. 不會因為連續虧損而放棄（不像純趨勢策略）
- 2. 有足夠的交易樣本來驗證策略（不像超低頻策略）
- 3. 不需要複雜的技術基礎設施（不像高頻策略）
- 4. 更容易理解和調整
8 總結：接受取捨，設計你的策略
勝率
追求更高時，
盈虧比會下降
盈虧比
追求更高時，
勝率和頻率會下降
交易頻率
追求更高時，
勝率和盈虧比會下降
核心要點
- 1 不可能三角是客觀規律，不是你的策略不夠好，而是市場本身的特性決定的。
- 2 選擇適合你的取捨，根據你的資金、心理和技術能力，選擇放棄哪一個維度。
- 3 警惕「完美策略」，任何聲稱三者兼得的策略，要麼是過度擬合，要麼是騙局。
- 4 期望值才是關鍵，只要 E = (W × R) - (L × 1) > 0，你的策略就是可行的。
「在交易中，你不是在追求完美，而是在管理不完美。理解不可能三角，是成為成熟交易者的第一步。」